北汽蓝谷是由北汽新能源借壳前锋股份而来，于2018年9月正式在上交所挂牌交易。北汽新能源创立于2009年，是我国首家独立运营、首个获得新能源汽车生产资质的企业，自2013年至2019年连续七年保持国内新能源纯电动乘用车的销量第一。公司整车业务占营收的94%左右，拥有整车、核心零部件研发、产品验证、中高端制造、市场销售，产业链协同完整的运营体系。

技术方面，公司拥有全面完整的纯电动新能源汽车相关技术，包括三电系统技术、轻量化技术、整车集成技术、整车性能开发技术以及智能网联技术等核心技术，是国内少数掌握纯电动汽车三电系统核心技术及整车集成技术的新能源汽车企业。截止2019年底公司累计申请专利4644项，位列《新能源汽车专利20强企业榜单》的第三名。

在电机电控方面，公司自主开发的高性能一体化智能电驱系统的核心技术指标达到国际先进水平；充电技术方面，公司在IEC全球技术大会上发布了350KW大功率超级快充技术；德国莱茵TUV集团为公司颁发了国内第一张符合ISO26262功能安全标准的新能源汽车电控产品开发流程体系认证证书，标志着北汽新能源汽车电控开发体系达到全球电控技术最高安全级别。

公司现拥有青岛（年产20万辆）、常州（年产30万辆）、黄骅生产基地和与国际顶级汽车制造商麦格纳公司合资的高端新能源乘用车制造镇江基地；在中国蓝谷、美国硅谷、德国亚琛、西班牙巴塞罗那等地建立了研发中心。

相关产业合作：

1）公司在2017年9月宣布与华为展开深化合作，北汽新能源与华为揭牌成立“1873戴维森创新实验室”，共同研发核心技术，打造高端智能电动汽车；2020年10月，搭载了华为智能网联、智能电动的解决方案的ARCFOX极狐αT上市交付，采用华为新一代MH50005G芯片T-BOX，开启了5G智能汽车时代；而搭载全新华为智能汽车解决方案的ARCFOX极狐HBT是双方进一步深化合作的成果。

2）2018年，戴姆勒大中华区收购北汽新能源3.93%股份，成为北汽新能源股东之一，北汽新能源还与戴姆勒联合建立了电池PACK试验室，为北汽新能源与戴姆勒之间的进一步合作提供助推。

3）2019年，北汽新能源与知名零部件供应商麦格纳先后建立了技术合资公司与高端新能源汽车制造基地，目的就是为ARCFOX的产品品质提供强力背书。占股为49%的麦格纳，将主要把控产品的生产和制造环节，而占股达51%的卫蓝新能源则负责产品品牌营销、渠道建设以及零部件采购。

4）北汽新能源与宁德时代已合作十年之久，两者在动力电池关键核心技术上共同攻关。例如，ARCFOX自主研发面向L4级自动驾驶的智能纯电BE21平台，不仅将容纳来自宁德时代的三电系统，还将底层电子构架全面开源。

5）2018年与滴滴展开深度合作，与滴滴旗下小桔车服共同出资成立京桔新能源，开发专用于共享出行的定制网约车，截至目前EU5网约车已覆盖长沙、北京、广州、杭州等十几个城市。

业绩方面，公司2020年前三季度实现营收39.22亿元，同比下降78.16%，归母净利润亏损28.83亿元，同比下降674%。此外，公司近期发布的2020年度业绩预亏公告中披露，公司预计2020全年归母净利润亏损60-65亿元。业绩下滑的主要因素还是源于销量的下滑，从公司发布的最新数据显示，北汽新能源2020年累计销量为2.59万辆，相比2019年的15.06万辆下降82.79%，不仅跌下了昔日的电动车销量冠军宝座，也引发了业界对公司发展的担忧。

冰冻三尺，非一日之寒。回顾北汽蓝谷的发展历史，最初是以A0/A00级低端车型为切入点，凭借低廉价格迅速抢占市场。公司的产品大多定位低端市场，比如EC/EX系列，售价多为10万元以下，2017年的销售冠军是均价5-6万的EC系列。市场方面，公司更依赖于运营车端，前几年正值国内网约车蓬勃发展的时期，公司凭借高性价比和廉价的单位公里消耗，成为运营车市场的重要玩家，使得公司的销量看起来很光鲜。据悉，2019年公司15.06万辆销量中，约70%是对公运营，只有30%是私人买主。

通过“低端车+运营车市场”的组合拳，北汽迅速切入当时还沉寂的纯电动车市场。2013年，北汽蓝谷纯电动车销量为1628辆，而到了2018年其销量已经达到15.8万辆，增长近100倍。

但近两年的汽车市场结构正在快速改变，根据恒大研究院数据显示，近年来我国营运车辆占比逐步下滑，个人购车占比则快速上涨，从2016年不到的50%快速提升2020年初70%。个人车主逐步成为新能源市场的主力军。过去市场缺乏优质产品，消费者选择余地不大，在新能源赛道上“抢跑”的北汽蓝谷自然能赢得先机，然而，随着新能源汽车产品供给的丰富，公司的产品不论是在续航、设计、配置、性能，还是价格上，并没有跟上市场需求变化，与同级别产品相比，明显缺乏竞争力。运营车和低端车市场外，公司缺乏有效的切入消费者市场的手段，尽管销量不断上涨，但并没有真正跟上消费者市场发展的节奏。

另一方面来讲，公司长期专注于运营车市场和低端车市场，其毛利低下的问题开始凸显。虽然市场份额在不断扩大，但公司的毛利率（2019年毛利率9.3%）长期低于比亚迪（16.29%）和特斯拉（16.56%）等头部竞争者。补贴退坡后，公司面临的挑战加剧。公司过去两年的净利润长期大幅低于政府补贴金额，2018年和2019年分别获得政府补贴金额10.41亿元与9.17亿元，而其净利润仅为7329万元和9200万元。虽然身躯看似庞大，但公司缺乏抵抗市场和政策变化风险的能力。

更严峻的情况是，2020年初的新冠疫情加速了一切变化，公司此前重点布局的运营车市场成为疫情重灾区。亿欧汽车分析师指出，受年初疫情影响，网约车需求锐减，一定程度上影响了网约车从业者和车队的购车需求，车企拓客受阻。疫情逐渐恢复后，市场观望情绪则使购车需求回弹疲软，车企上半年在B端拓客受到一定影响。雪上加霜的是，公司库存颇多，2019年3.3万辆的库存，为上市以来的峰值。巨大的库存压力和快速下降市场需求，致使公司多个生产基地或面临停摆。

上述的这些问题公司并不是没有看到，公司新能源的改革和调整近两年一直在进行，打造了三大产品体系，分别是10万元以下的国民车系列车型、10-20万元的BEIJING品牌系列车型以及20万元以上的高端品牌ARCFOX（极狐品牌，北汽蓝谷与麦格纳合资公司旗下高端新能源品牌）。

2020年8月初，公司新发的55亿元定增计划多半资金计划用于ARCFOX的打造上，包括开发新车型、搭建网络渠道、智能系统、补充流动资金等。按照计划，公司未来将依托BE21平台，推出2款轿车、3-4款SUV产品，共计5-6款全新产品。其中，2021年将上市两款新车，一款是跨界车型ARCFOX极狐αS，另一款是与华为合作的首款车型ARCFOX极狐αS HBT。后者将于今年4月上海车展亮相，该车型将采用最为先进的三颗激光雷达搭载方案，还将同步搭载6个毫米波雷达、12个摄像头、13个超声波雷达，同时搭载算力可达352Tops的华为芯片，形成L3级以上的自动驾驶解决方案，可以说是实力强劲。预计将于今年12月24号平安夜前完成1.2万辆交付。

另一个投入的重点在ARCFOX的渠道建设方面，2021年公司计划将在北上广、深圳、成都、武汉等22个重点城市开设60家门店，2022年增至150家。在未来，北汽新能源还将推出A级轿跑、A级SUV、B级SUV等产品，持续完善ARCFOX产品线。

除了整车之外，北汽蓝谷正在探索将技术和产销分开盈利的模式，且已通过技术海外输出实现盈利。今年年初全资子公司北汽新能源拟就基于BE21纯电动汽车产品平台所开发的ARCFOX αT车型的电子电气E/E架构相关知识产权，与斯太尔美国有限责任公司签署《技术许可协议》，技术许可费的固定价款为1.92亿元人民币；子公司麦格纳蔚蓝新能源汽车技术（镇江）有限公司拟就BE21纯电动汽车产品平台的平台架构、底盘技术等相关知识产权与斯太尔签署《技术许可协议》，技术许可费为固定价款5000万欧元。按照股权比例分配完毕后，北汽蓝谷将从两次海外技术输出中受益超过3.8亿元人民币。

总体来看，从2019年开始，中国新能源市场先后遭遇补贴退坡、销量下滑、产能爬坡等寒流“侵袭”，让之前火热的“行业东风”骤停。然而，在刚刚收官的2020年，新能源市场在疫情侵袭背景下逆势反弹，据乘联会数据显示，2020年，我国新能源汽车零售110.9万辆，同比增长9.8%；批发销售117万辆，同比增长12%。其中，以蔚来、小鹏、理想为代表的造车新势力表现突出，不仅受到资本市场追捧，而且终端销量逐月攀升。然而，相对于市场的一片欣欣向荣，作为“中国新能源汽车第一股”的北汽蓝谷，却因为过度依赖B端市场而错失C端市场风口以及政府补贴的退坡而饱受业绩大幅下滑、销量腰斩等诸多困扰。但在严峻的大环境下，公司进行了一系列产业调整、企业变革，很有可能在酝酿着一场巨变。未来随着ARCFOX大批量推向市场以及更多自研技术实现共享和盈利是否能让北汽蓝谷重登宝座，让我们拭目以待。

其他消息：公司于2020年12月5日公告持股5%以上的股东芜湖信石拟于当年12月28日起6个月内减持公司股份不超过69,873,186股，不超过总股本比例的2%。

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