Enphase ( ENPH ) 是一家为美国和全球的单个太阳能电池板装置开发微型逆变器的公司。其微型逆变器可以在单个太阳能电池板进行能量转换，同时为单个太阳能电池板提供能量监测和控制。这种系统不但可以最大限度的提高太阳能电池板系统的总输出，同时还可以扩展太阳能电池板的配置。Enphase 主要通过 D2C、B2B 和发展分销商的模式向家庭、商业用户和制造商销售其产品。

Enphase 目前已经是太阳能逆变器技术的市场领导者了，2020 年在美国的市场份额为48%。2021 年 10 月，该公司推出了其最新的 IQ8 太阳能微型逆变器。2021 年 11 月，Enphase 还收购了 ClipperCreek，这也为公司进入电动汽车充电市场提供了机会。

接下来猛兽财经会在本文中详细分析一下投资者现在是否应该投资Enphase 。

Enphase进军电动汽车充电领域

2021 年 11 月，Enphase收购了 ClipperCreek。因此，Enphase接下来有望把业务扩展到面向美国住宅和商业消费者的电动汽车充电领域。此外，整合这些技术也将使特斯拉 ( TSLA )等电动汽车“具备车辆到家庭和车辆到电网应用的双向充电能力” 。因此，Enphase将能够充分利用美国不断增长的电动汽车市场这一趋势，预计未来五年该市场将以 40% 的复合年增长率增长。Enphase Energy 的总裁兼首席执行官 Badri Kothandaraman 表示：


【Jason（ClipperCreek 的创始人）成功建立了领先的电动汽车充电公司之一，同时保持盈利并展示了与 Enphase 一致的毛利率。我们期待在当前的产品基础上再接再厉，同时在未来增加云连接、集成到 EnsembleOS 平台和双向充电等智能功能。管理电动汽车充电是我们战略的一个组成部分。】

具有突破性的IQ8太阳能微型逆变器产品

2021年10月，Enphase在美国推出了全新的IQ8太阳能微型逆变器。与竞争对手不同的是，IQ8太阳能微型逆变器可以在停电时形成微电网，并在没有电池的情况下提供备用电力，之所以有这种能力是因为Enphase微型逆变器上的ASIC芯片可以由软件自定义。此外，对于长时间停电或用电负荷较高的情况，Enphase也可以提供其他解决方案，比如配备一个小型的家庭型EnphaseIQ电池或配备一个大型的完全独立的Enphase IQ电池。Enphase的总裁兼首席执行官 Badri Kothandaraman 表示：

【许多家庭经常认为，即使在停电期间，如果阳光明媚，他们的太阳能系统也会发挥作用。不幸的是，直到今天，这种说法才成为事实。现在，有了EnphaseIQ8，家庭客户可以真正实现用太阳能制造和使用自己的电力。EnphaseIQ8太阳能微型逆变器即使在没有电池和断电的情况下，也能继续提供备用电力】

由于美国频繁的发生自然灾害，Enphase的新IQ8太阳能微型逆变器有可能被大量采用。截至2021年10月，美国已发生了18次自然灾害，造成的损失总额已达到了1000亿美元。此外，2021年2月的德州寒流和2021年8月的飓风“艾达”也导致许多居民的断电时间分别长达三天和两周。此外，许多医院的电力系统也很脆弱，因为它们在恢复供电之前主要依赖发电机。因此，考虑到这一行业未来的巨大增长潜力，猛兽财经预计IQ8太阳能微型逆变器将为Enphase带来巨大的收入。

Enphase2021年第三季度的财务业绩

过去5年，Enphase的收入出现了强劲的增长，复合年增长率为30.78%。在21年第三季度，Enphase收入为3.552亿美元，环比增长了11.2%，同比增长了196%。此外，Enphase在同一季度销售了250万台微型逆变器，环比增长了10%，同比增长了80%。而且，该公司发布的第二季度收入指引（3.9亿至4.1亿美元之间），也比市场普遍预期的高（市场普遍预期为3.745亿美元）。猛兽财经相信，随着时间的推移，Enphase的收入会继续优于市场普遍预期。

Enphase在21年第三季度的收入，大部分来自美国市场，来自美国的收入占到了其总收入的76.1%。这比19年第三季度增长了177%。在国际市场方面，Enphase的大部分产品主要在欧洲销售，其微型逆变器已在130多个国家销售了。在研发支出方面，Enphase21年第三季度的研发支出已占到其年收入的5%至10%，达到了2940万美元。环比增长了29.5%，同比增长了196%。因此，我们可以也看到Enphase的微型逆变器产品在未来将会继续保持技术优势。

太阳能市场的未来看起来很光明

未来四年，Enphase预计其收入将会继续稳步增长，年复合增长率为28.45%。此外，Enphase预计其EBITDA还将以32.81%的复合年增长率增长。在市场规模方面，Enphase还希望以20%的复合年增长率，将其市场规模从2020年的41亿美元增加到2023年的141亿美元。

Enphase的市场规模。来源：Enphase

假设美国参议院通过了《重建得更好》法案，我们可以进一步期待安装太阳能电池板的公司将获得320亿美元的税收抵免。该法案将使安装太阳能电池板的总成本降低30%，电动汽车的总成本降低12.5万美元。由于美国联邦政府对清洁能源的大力支持，长期利好因素正在支撑Enphase未来获得更大的成功。此外，预计到2025年，全球微型逆变器市场的规模将增长到65亿美元，未来四年的复合年增长率将达到20.8%。

美国太阳能行业协会也发布报告称，美国太阳能市场在过去10年经历了巨大增长（复合年增长率为42%）。安装成本也降低了50%，普通住宅的安装成本从4万美元降到了2万美元。所产生的能量和成本也与其他形式相等，在16美元/兆瓦时至35美元/兆瓦时之间。

太阳能行业市场规模。来源;美国太阳能协会

那么，Enphase的股票值得投资吗？

Enphase目前的EV/NTM营收为19.12倍。这明显高于同行的平均值4.1倍，也高于其3年营收平均值的9.31倍。尽管如此，从其EV/Fwd营收趋势可以看出，Enphase将会继续增长。无论如何，Enphase的股票都蕴含着相当大的增长潜力。

随着美国《基础设施法案》越来越关注清洁能源和电动汽车，我们可以预期整个行业在未来五年将蓬勃发展。作为微型逆变器市场的领导者之一，Enphase也很可能会继续在这一行业占据领导地位。

此外，Enphase还表示，由于它的制造设施在地理位置上的多样化，全球供应链问题对它的影响也很小。因此，我们预计Enphase将继续实现稳步增长。

不过，我们仍然对其当前的估值保持持谨慎态度。虽然，Enphase的股票是一支稳定的股票。但是，我们鼓励投资者最好等待更大的回调后，再增加敞口。

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